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英鎊大跌促使投資者無視退歐迷霧 逢低買入英國資產

日期:2019-08-06 17:56:19   來源:互聯網   編輯:小TT   閱讀人數:638
外匯天眼APP訊 : 對于那些有胃口消化由退歐引發的更長期政治角力的人來說,英鎊大跌至兩年低位引發了這樣一個問題:現在是時候回到受重創的英國市場,來尋找潛在的便宜貨了嗎?英鎊自5月以來已下跌逾8%,自

外匯天眼APP訊 : 對于那些有胃口消化由退歐引發的更長期政治角力的人來說,英鎊大跌至兩年低位引發了這樣一個問題:現在是時候回到受重創的英國市場,來尋找潛在的便宜貨了嗎?

英鎊大跌促使投資者無視退歐迷霧 逢低買入英國資產(圖1)

英鎊自5月以來已下跌逾8%,自從英國首相約翰遜宣布不管能否達成過渡性貿易協議,英國都將在10月31日退出歐盟以來,英鎊跌勢進一步加劇。

無協議退歐將對英國經濟造成巨大打擊。

英國央行卡尼本周就此再度發出警告,無協議退歐前景已導致英國股市和房地產市場表現遠遠落后,并使那些希望在海外市場借貸的英國企業承受“英國退歐溢價”的負擔。

但英鎊最近一次暴跌后,一些眼光長遠的經理正在重新審視并得出結論--至少在紙面上得出結論--有些英國資產太便宜了,無法忽視。

同樣誘人的是,英國如果避免無協議退歐,英鎊可能反彈的前景。路透調查顯示,這種情況下英鎊兌美元可能反彈至1.36。

“我們正在內部進行討論,因為與其它地區相比,英國資產開始顯得相當便宜,”Legal and General Investment Management經濟主管Tim Drayson表示。

“每個人都開玩笑說,這樣做將是個勇敢的決定...一如既往,如果這種脫節繼續擴大,將值得冒險?!?/p>

對持有其他貨幣的海外投資人來說,英鎊走弱使得買進英國資產變得較便宜。這也讓英國基金經理人有了誘因對國外持倉獲利了結并匯回。

一些基金經理人已開始買進。

Hermes Investment Management的Martin Todd表示,“由于估值向好,已少量地增加英國股票曝險”

**有多便宜?**

以摩根大通的實質有效匯率指數來看,英鎊目前是2016年10月以來最便宜的時候。該指數是一國貨幣相對其貿易伙伴國貨幣經通脹調整后的價值。

英鎊GBP=D3在2016年英退公投前位于1.50美元左右,最近曾跌穿1.21。若英國無協議退歐,英鎊兌美元和歐元EURGBP=D3有可能到平價水準。

不過瑞銀財富認為英鎊兌美元“越來越超跌”該公司告訴客戶,英鎊購買力平價(PPP)為1.57美元--較當前水平高出30%。

購買力平價是根據各國不同的價格水準計算出來的貨幣之間的等值系數,許多投資人認為匯率應會向該水準靠攏。

“我們認為短期內不會向PPP大幅靠攏,但這凸顯了英鎊低估的程度,以及可回升的空間,”瑞銀財富稱。

當然,并非所有人都在回歸。一家大型銀行的外匯交易員稱,客戶對買入英鎊持謹慎態度,除非匯率已穩居1.20水準下方。

很多人的辯論重點是,等塵埃落定后英鎊是重回歷史均值呢,還是英退已對英鎊長期公允價值產生永久損害。

持“均值回歸”觀點的人認為,英鎊接近35年交易區間1.0-2.0美元的底部,而且自1985年以來英鎊只有0.7%的時間處于1.20美元以下。

其他人則認為原來的技術分析可能沒用了。

“認為‘無協議’英退結果將導致英鎊結構性重估的觀點并非沒有道理,”摩根資產外匯首席投資長Roger Hallam稱。

**股市和房地產也下滑**

除英鎊外,英國股市和商業及住宅房地產也都在下滑。長久以來英國房地產一直在吸引海外買家。

摩根大通以英國國內為主的股票指數自4月來已經跌去12%,該指數包含超市巨頭J Sainsbury (SBRY.L)和保險商Admiral (ADML.L)等股票。

2016年英國公投以來,側重于英國國內股票的富時250指數.FTMC以歐元計的跌幅為2%,盡管獲利增長前景仍保持得相當良好。同期標普500指數.SPX以歐元計是大漲112%。

富時250指數成分股的市盈率(本益比)倍數也低于歐元區和美國可比股指。

2016年6月后,英國地產股以美元計下跌28%,全球地產股則是上漲15%。

倫敦房價5月創下近10年來最大跌幅,而商業地產投資也下降。

“盡管政治風險升高,但我們確實認為英國房地產目前具備很好的相對價值,”貝萊德(Blackrock)歐洲地產研究主管Simon Durkin稱。

仲量聯行倫敦市中心資本市場主管Julian Sandbach表示,近幾周聚焦于長線的亞洲投資者已經重返倫敦寫字樓市場,而英鎊大跌是催化因素。

“不管發生什么事,英國的較長期前景極好,”一名熟悉主權財富基金(SWF)在英國投資狀況的人士表示,并稱多數SWF可能會暫時觀望,直至“英鎊進一步下跌且英國退歐條款明確”

本文相關詞條概念解析:

協議

協議:共同計議,協商。協議是指兩個或兩個以上實體為了開展某項活動,經過協商后雙方達成的一致意見?!碧餄h《盧溝橋》第四幕:“軍長為著保持和平,還是委曲求全跟敵人協議,彼此撤兵。宋崔公度《感山賦》:“同德一心,齊力協議?!缎氯A文摘》1981年第8期:“根據協議,停戰線將以……實際控制線來劃?!度嗣裎膶W》1981年第8期:“她從知青點參軍后,和父親達成過協議,對自己的出身絕對保密。協議:在法律上是合同的同義詞。

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